Få begivenheder har rystet Ørsted-aktien så voldsomt som Donald Trumps tilbagevenden til Det Hvide Hus. Siden januar 2025 har den danske energigigant befundet sig midt i en juridisk og politisk stormvejr, der har kostet selskabet milliarder og sendt aktiekursen i frit fald. Men hvad er der egentlig på spil? Og hvad betyder det for dig som investor?
Denne artikel giver dig det fulde overblik over Ørsted og Trump-konflikten – fra de første byggestop til de seneste retslige sejre – og hvad det alt sammen betyder for Ørsted-aktien.
Table of Contents
Baggrund: Trumps had til vindmøller
For at forstå konflikten er det nødvendigt at forstå Donald Trumps personlige og politiske forhold til vindenergi. Trump har i årevis kaldt vindmøller for “grimme monstre” og fremsat påstande om, at de giver kræft, dræber hvaler og ødelægger naturen. Da han tiltrådte som præsident i januar 2025, var det med et klart mandat: USA skulle satse på olie, gas og kul – ikke grøn energi.
Allerede på sin første dag i embedet underskrev Trump en ordre, der lukkede amerikanske farvande for nye havvindlicenser. Men det var ikke nok. Fokus rettede sig hurtigt mod de projekter, der allerede var under opførelse – heriblandt to af Ørsteds største investeringer i USA.
Trumps eget svar på spørgsmålet om vindmøller er illustrerende: “I stedet for at bygge ineffektive vindmøller, der taber penge, fjerner vi dem, og vi godkender ikke nogle nye,” sagde han i januar 2026. Og videre: “Måske bliver vi tvunget til noget, fordi en eller anden dum person i Biden-administrationen lovede noget for år siden.”
Det er i dette politiske klima, at Ørsted har forsøgt at færdiggøre investeringer for 70 milliarder kroner.
Ørsteds to store amerikanske projekter
For at forstå, hvad der er på spil, er det vigtigt at kende de to projekter i centrum for konflikten.
Revolution Wind (704 MW)
Revolution Wind er et havvindprojekt placeret ud for kysten af Rhode Island og Connecticut. Projektet er et 50/50 joint venture mellem Ørsted og Skyborn Renewables (ejet af Global Infrastructure Partners). Når det er færdigbygget, vil det levere strøm til mere end 350.000 hjem under 20-årige el-købsaftaler.
Projektet har gennemgået mere end ni års forberedelse, miljøvurderinger og godkendelsesprocesser – herunder udførlige forhandlinger med det amerikanske forsvarsministerium om radarbekymringer, der resulterede i en formel aftale. Projektet fik alle nødvendige føderale og statslige tilladelser i 2023.
Sunrise Wind (924 MW)
Sunrise Wind er et endnu større projekt placeret ud for kysten af New York, som Ørsted ejer 100%. Når det er fuldt operationelt, vil det forsyne op mod 600.000 hjem med strøm under en 25-årig kontrakt med New York State. Projektet var forventet klar i 2027.
Tilsammen er de to projekter bogført til 20 milliarder kroner i Ørsteds regnskab – og det samlede beløb på spil, hvis projekterne skulle gå helt i vasken, lyder ifølge Ørsted selv på svimlende 70 milliarder kroner.
Tidslinje: Fra første byggestop til retslig sejr
August 2025: Det første byggestop
Den 22. august 2025 udstedte Bureau of Ocean Energy Management (BOEM) under det amerikanske indenrigsministerium en øjeblikkelig stopordre mod Revolution Wind. Begrundelsen var “bekymringer for den nationale sikkerhed” – nærmere bestemt en påstand om, at vindmøllernes tårne og vinger forstyrrer amerikanske radarsystemer.
Ørsted og Skyborn Renewables, der allerede havde investeret 5 milliarder dollar i projektet, afviste begrundelsen og lagde sag an. Revolution Wind var på dette tidspunkt 80% færdigbygget.
Aktieanalysechef Jacob Pedersen fra AL Sydbank beskrev situationen præcist: “Det er så ekstremt dyrt, når det bliver forsinket. De her projekter har været små ti år undervejs. De har brugt milliarder på at få det op at stå.”
September 2025: Første retslige sejr
I september 2025 gav en føderal domstol Ørsted medhold. Dommer Royce Lamberth underkende stopordren og tillod byggeriet at fortsætte. Argumentet var klart: Det amerikanske indenrigsministerium havde ikke dokumenteret, at vindmøllerne udgjorde en reel sikkerhedsrisiko.
Byggeriet genoptog. Projektet var nu på 87%, og det så ud til, at Revolution Wind ville kunne levere de første kilowatt-timer til Rhode Island og Connecticut inden årets udgang.
December 2025: Det andet – og langt mere alvorlige – byggestop
Den 22. december 2025 slog Trump-administrationen til igen. Denne gang var det ikke bare Revolution Wind. Et nyt og bredere byggestop ramte fem havvindprojekter langs den amerikanske østkyst på én gang – heriblandt begge Ørsteds projekter.
Stopordren var baseret på hemmeligstemplede dokumenter om national sikkerhed, som var så fortrolige, at ikke engang Ørsteds egne eksperter – alle med tophemmelig sikkerhedsgodkendelse – måtte se dem. Revolution Wind formulerede det i retsdokumenter: “Revolution Wind har ingen oplysninger, der gør det muligt meningsfuldt at forsvare sig.”
Konsekvenserne var øjeblikkelige og kostbare. Ifølge AL Sydbank kostede byggestoppet Ørsted mere end 2,5 millioner dollar – cirka 17 millioner kroner – per dag. En specialiseret installationsbåd, som kun var tilgængelig i en begrænset periode, risikerede at sejle videre til næste opgave.
Ørsted-aktien faldt med 12,7 procent på én dag.
Januar 2026: Ørsted vinder i retten – igen
I starten af januar 2026 lagde både Revolution Wind og Sunrise Wind selvstændige sager an mod Trump-administrationen. Den 12. januar 2026 gav dommer Royce Lamberth igen Ørsted medhold i Revolution Wind-sagen. Dommeren fastslog, at stopordren var “vilkårlig og usaglig” og i strid med føderal lov – og at indenrigsministeriet ikke tilstrækkeligt havde forklaret, hvordan Revolution Wind udgjorde en sikkerhedsrisiko.
Det var femte gang på kort tid, at amerikanske domstole underkende Trump-administrationens forsøg på at stoppe offshore vindprojekter. Som Rhode Islands statsadvokat Peter Neronha sagde efter afgørelsen: “Loven er overordnet én mands politiske luner.”
Februar 2026: Sunrise Wind vinder – og alle fem projekter er fri
Den 2. februar 2026 faldt den afgørende dom. Dommer Royce Lamberth udstedte et foreløbigt påbud, der tillod Sunrise Wind at genoptage byggeriet. Dermed var alle fem af Trumps ramte havvindprojekter nu af domstolene givet lov til at fortsætte.
“Projektet vil genoptage anlægsarbejdet så hurtigt som muligt, med sikkerhed som højeste prioritet, for at levere pålidelig og prisoverkommelig strøm til New York State,” lød det fra Ørsted.
Trump-administrationen har endnu ikke appelleret afgørelserne – men den underliggende sag om radarforstyrrelser afventer stadig en endelig dom.
Den fulde regning: Hvad har USA-eventyret kostet Ørsted?
Ørsteds udfordringer i USA er langt ældre end Trump. De strækker sig tilbage til 2019, da projekterne Ocean Wind 1 og 2 i New Jersey blev søsat under vanskelige vilkår. Her er den fulde regning:
2023 – Den perfekte storm I efteråret 2023 droppede Ørsted projekterne Ocean Wind 1 og 2. Forsyningskædeforsinkelser, stigende renter og manglende godkendelser havde gjort projekterne urentable. Nedskrivningerne landede på 28,4 milliarder kroner – den største enkeltafskrivning i dansk erhvervshistorie. Det samlede årsresultat for 2023 endte på minus 20,2 milliarder kroner.
2024 – Nye tab og ny topchef Selvom 2024 begyndte med forsigtig optimisme, kom der yderligere nedskrivninger. Forsinkelser på Revolution Wind kostede 2,1 milliarder kroner, og beslutningen om at opgive det grønne brændstofprojekt FlagshipONE kostede 1,5 milliarder. Hen mod slutningen af 2024 måtte Ørsted tage endnu et tab på 12 milliarder kroner som følge af høje renter og fordyrelser på Sunrise Wind.
2025 – Fyring, kapitaludvidelse og byggestop Den 31. januar 2025 blev topchef Mads Nipper fyret. I september gennemførte Ørsted danmarkshistoriens største kapitaludvidelse på 60 milliarder kroner – heraf 30 milliarder fra den danske stat, der ejer 50,1% af selskabet. I oktober lancerede Ørsted en spareplan med fyring af 2.000 medarbejdere. Dertil kom de to byggestop, som kostede nedskrivninger på 1,1 milliard kroner samt løbende forsinkelsesomkostninger.
Den samlede regning til Ørsted – og til Danmark Aktiekursen faldt 67% i 2025 alene, svarende til et kursfald på over 21 milliarder kroner for den danske stat. Tillagt statens deltagelse i kapitaludvidelsen er den samlede regning til de danske skatteydere estimeret til knap 51 milliarder kroner – eller groft sagt 8.000 kroner fra hvert eneste menneske i Danmark.
Hvad er status nu – og hvad sker der videre?
De gode nyheder: Projekterne bygges
Den umiddelbare fare er afværget. Begge projekter har fået domstolsbeskyttelse og er i gang igen. Revolution Wind er over 87% færdigbygget og forventes at levere de første kilowatt-timer til Rhode Island og Connecticut i løbet af 2026. Sunrise Wind var 45% færdig ved byggestoppet og forventes klar i 2027.
Ny Ørsted-topchef Rasmus Errboe er klar i mælet: “Det er helt klart vores forventning, at vi kommer til at færdiggøre Revolution Wind og Sunrise Wind i overensstemmelse med den tidsplan, vi har lagt.”
De dårlige nyheder: Usikkerheden er ikke forbi
De foreløbige domme er netop det – foreløbige. Den underliggende retssag om, hvorvidt havvindmøllerne udgør en trussel mod USA’s nationale sikkerhed, skal stadig afgøres endeligt. Trump-administrationen kan anke, og en appelsag kan trække ud.
AL Sydbanks aktieanalysechef Jacob Pedersen er fortsat forsigtig: “Vi ser stadig en høj politisk risiko i USA og en potentiel besværlig vej mod færdiggørelse af Sunrise Wind.” Banken fastholder sin salgsanbefaling på Ørsted-aktien.
Fremtiden i USA er mere eller mindre afblæst
Ørsted har draget konsekvensen af de seneste års erfaringer. Strategien er nu klar: Fokus på Europa og udvalgte asiatiske markeder. USA nævnes ikke som vækstmarked fremadrettet.
“Vi har styrket vores økonomiske fundament og fokuseret vores forretning på havvind, og vi har nu økonomisk fleksibilitet til at forfølge attraktive muligheder for havvind i Europa og udvalgte markeder i Asien og Stillehavsområdet,” sagde Rasmus Errboe i forbindelse med årsregnskabet for 2025.
Hvad betyder det for Ørsted-aktien?
Scenarie 1: Projekterne færdiggøres som planlagt
Hvis Revolution Wind og Sunrise Wind begge færdiggøres og tages i drift, vil det markere en afgørende vending for Ørsted. Selskabet vil begynde at modtage stabile, langsigtede indtægter fra de to parker i op til 25 år frem. Investorernes tillid vil sandsynligvis vende gradvist tilbage, og kursen kan begynde at bevæge sig mod analytikernes kursmål.
Scenarie 2: Nye forsinkelser og retssager
Trump-administrationen har – ifølge USA-kommentator Torsten Jansen – “stadig en række muligheder for at gøre livet surt for Ørsted fremadrettet.” Nye ankestep, nye arguementer om national sikkerhed eller politisk pres kan føre til yderligere forsinkelser, omkostninger og nedskrivninger. Aktiekursen vil i det scenarie forblive under pres.
Scenarie 3: Projekterne opgives
Det absolutte worst case. Skulle Ørsted mod forventning blive tvunget til at opgive begge projekter, vil tabet ifølge selskabet selv beløbe sig til op mod 70 milliarder kroner. Analysechef Jacob Pedersen fra AL Sydbank kalder dette scenarie “katastrofalt” og “en situation, der er svær at komme tilbage fra.” Aktiekursen vil ramme niveauer, der sandsynligvis aldrig har været set.
Lærdom for investorer
Ørsted og Trump-konflikten er en usædvanlig, men lærerig case for alle, der investerer i grønne energiaktier. Den viser, at politisk risiko er reel og kan være pludselig og uforudsigelig – selv for selskaber, der har lovligt opnåede tilladelser og i årevis har samarbejdet med myndighederne.
Tre ting er særligt vigtige at have med i sine overvejelser:
1. Politisk risiko forsvinder ikke med retslige sejre Selvom Ørsted har vundet fem sager i træk, er den underliggende politiske konflikt ikke løst. Trump-administrationen kan fortsætte med at lægge pres på selskabet, og den endelige dom i radarstridssagen kan tage år.
2. Koncentrationsrisiko er farlig Ørsted investerede enormt meget i ét marked – USA – og betalte en høj pris. Det er en reminder om, at selv globale markedsledere kan lide katastrofale tab, hvis de er for afhængige af ét politisk klima.
3. Turnaround tager tid Selvom stemningen er bedret sammenlignet med det mørkeste af 2025, er Ørsted stadig et selskab midt i en turnaround. Gælden er høj, udbyttet er suspenderet, og selskabet har stadig åbne juridiske sager i USA. En normalisering af aktiekursen – og en eventuel tilbagevenden til niveauerne fra 2021 – vil tage år, ikke måneder.
Konklusion
Ørsted og Trump-konflikten er historien om, hvad der kan gå galt, når et selskab investerer tungt i et politisk ustabilt marked. Den direkte regning i form af nedskrivninger, forsinkelsesomkostninger og kursfald er tocifret milliardbeløb. Den indirekte regning i form af tabt investortillid og øgede finansieringsomkostninger er svær at opgøre.
Men det er også en beretning om et selskab, der har kæmpet for sine rettigheder og vundet – fem gange i træk i det amerikanske retssystem. Med projekterne nu i gang igen og fokus rettet mod Europa og Asien er det muligt, at det værste kapitel er ved at lukkes.
Om det er nok til at løfte aktien, afhænger af, om Ørsted kan levere på sine planer – og om Trump holder fingrene væk fra det næsten færdigbyggede Revolution Wind.
Læs mere om Ørsted som virksomhed og Ørsted-aktiens op- og nedturer.
Disclaimer: Denne artikel udgør ikke investeringsrådgivning. Investering i aktier indebærer altid risiko for tab af den investerede kapital. Søg professionel rådgivning, inden du træffer investeringsbeslutninger.
