Bavarian Nordic droppet af kapitalfonde

Den danske vaccinevirksomhed Bavarian Nordic er efter længere tid med i forhandlinger om overtagelse – men nu er det klart, at de to store kapitalfonde Permira og Nordic Capital har droppet deres oprindelige planer for et fuldt opkøb. Ifølge selskabets egne meddelelser og markedsdækning er det nu usikkert, om transaktionen vil blive gennemført som oprindeligt tiltænkt.

Baggrunden er, at Permira og Nordic Capital tilbage i sommer blev offentligt bekræftet som købstilbuds-interessenter i Bavarian Nordic, som blandt andet er kendt for sine vacciner mod koppe­virus og mpox.

Selskabet meldte dengang, at man var i dialog med de to fonde om et muligt bud og eventuel overtagelse.

I det oprindelige tilbud var kursen sat til 233 kroner per aktie – hvilket satte selskabets markedsværdi i størrelsesordenen ca. 19 milliarder kroner.

Men i løbet af forløbet har flere storaktionærer, herunder ATP, udtrykt modstand og vurderet, at tilbuddet ikke tilstrækkeligt afspejler Bavarians potentiale. Det har ført til, at købsbetingelserne blev ændret: blandt andet er acceptprocenten – altså den andel af aktier, der skal lægges frem for at tilbuddet kan blive gennemført – blevet reduceret fra 90 til 75 %.

I lyset af disse forandringer og modstand fra aktionærside rapporteres det nu, at fondene effektivt har valgt at “droppe” det oprindelige fulde opkøb – i alle fald som det så ud ved buddet. Bavarian Nordic skal således fortsat drive sin kernevirksomhed med vaccine­produktion og udvikling, mens fremtiden for opkøbs- og ejerskabsstrukturen er uafklaret.

For investorer og aktie­markedet giver situationen flere vigtige pointer:

Hvis fondene ikke opnår den nødvendige accept (og dermed ikke kontrollerer den ønskede andel), kan de vælge enten at hæve budkursen, forlænge fristen – eller trække deres tilbud tilbage.

Hvis opkøbet ikke gennemføres, risikerer Bavarian at forblive børsnoteret med fortsat spredt ejerskab – det kan betyde lavere likviditet eller større usikkerhed omkring aktien.

Aktionærer står således med valget mellem at acceptere tilbuddet nu – og dermed realisere en kendt pris – eller beholde aktien i håb om, at selskabet opnår større værdi på længere sigt.

På makroplan er sagen også interessant: Bavarian Nordic er en af de få danske medikoteknologiske virksomheder, som opererer globalt med leverancer til nationale sundhedsberedskaber. At store internationale fonde som Permira og Nordic Capital har vist interesse, vidner om den strategiske værdi, virksomheden besidder.

Samtidig illustrerer forløbet, hvor udfordrende det kan være at gennemføre opkøb i sundheds- og biotekbranchen: Selv når buddet forekommer attraktivt, kan viljen blandt aktionærer, reguleringsvilkår og markedsforhold påvirke udfaldet markant.

Afslutningsvis står Bavarian Nordic fortsat som et aktør med stærke teknologiske kompetencer og global rækkevidde, men med en ejerskabsstruktur og fremtid som lige nu er mere åben end lukket. For aktie­holderne gælder det om at holde øje med eventuelle nye budrunder, ændrede købsbetingelser eller beskeder fra selskabets bestyrelse om strategiske alternativer.

Denne tabel viser de officielle dokumenter fra forløbet og med kildehenvisninger, så du kan læse dem. Hvis du er interesseret i Bavarian Nordic aktien og økonomiske analyser, så kan du besøge https://bavarian-nordic-aktie.dk/.